Risque pays : Sénégal

Malgré l'instabilité politique due aux élections présidentielles qui ont eu lieu en mars 2024, le PIB du Sénégal a poursuivi son rebond, avec une estimation de +5,7 % en 2024, et la croissance est prévue à +8 % en 2025 grâce à la mise en service d'une usine de production de GNL et à l'augmentation de la production pétrolière via un nouveau champ en eau profonde qui devrait produire jusqu'à 100 000 barils de pétrole par jour. Les élections présidentielles ont constitué la pierre angulaire politique de l'année, se déroulant après un report controversé d'un mois, et ont abouti à l'élection du leader de l'opposition peu connu, Bassirou Doimaye Faye, un homme politique de gauche qui a remplacé Ousmane Sonko, disqualifié. En novembre 2024, des élections législatives anticipées ont eu lieu, permettant au parti du Président, PASTEF, d'obtenir une majorité parlementaire. Au milieu de la crise constitutionnelle, le fait que le Sénégal ait continué à croître à un rythme impressionnant témoigne de l'élan de l'économie. Cependant, de nombreux défis demeurent, notamment la liquidité à court terme, les déséquilibres fiscaux, ainsi que des problèmes de sécurité et des conséquences possibles pour les institutions régionales à cause des gouvernements militaires dans une grande partie de la région du Sahel.

La croissance économique a été principalement tirée par l'ajout d'hydrocarbures à l'économie. Au troisième trimestre 2024, la croissance trimestrielle a atteint +8,9 % alors que le Sénégal a commencé à exporter du pétrole. Pourtant, le secteur agricole emploie 75 % de la main-d'œuvre sénégalaise, principalement dédié à l'autosubsistance, ainsi qu'à l'exportation de poissons et d'arachides. La pêche, ainsi que les phosphates et l'exploitation minière, constituaient les principales sources de devises étrangères avant le début des exportations d'hydrocarbures. Les aliments transformés représentent encore une part relativement faible de l'économie, même s'ils ont connu une croissance au cours de la dernière décennie. La société encore basée sur l'agriculture et les nouvelles activités liées aux hydrocarbures pourraient entrer en conflit, car l'exploitation du pétrole et du gaz modifie l'écosystème et l'économie et réduit le nombre d'emplois disponibles. 

L'inflation annuelle devrait augmenter à 2 % en 2025, contre 1 % en 2024, en raison de l'augmentation des revenus et probablement des dépenses publiques causées par les nouvelles priorités gouvernementales. Le franc CFA, partagé dans la région de l'Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA), est indexé à l'euro à 655,96 unités par EUR1 et donc évolue en tandem avec les fluctuations EUR-USD. Les risques pesant sur la stabilité du franc CFA proviennent des voisins sahéliens du Sénégal sous régime militaire, comme le Mali ou le Burkina Faso, qui ont remis en question la monnaie en raison de ses liens coloniaux. Une rupture avec le franc CFA sans un plan étudié entraînerait une instabilité, remettant en question la banque centrale et la convertibilité, tout en menant à une inflation accrue. Les réserves internationales sont restées stables à environ l'équivalent de 3 milliards USD, mais la réserve de devises du groupe UEMOA atténue en partie les risques de liquidité.

Peu après avoir remporté les élections, le Président Faye a annoncé un audit des finances publiques en raison du déficit sous-estimé durant 2024, qui, selon de nouvelles estimations, s'élevait à 11 % du PIB, au lieu des 5,5 % officiellement rapportés. Cette annonce a été un choc pour l'arrangement en cours avec le FMI, car elle modifie le chemin fiscal convenu. En conséquence, une renégociation avec le FMI est en cours. Le nouveau ministre des Finances a assuré aux créanciers internationaux que le nouveau gouvernement travaillera à ramener le déficit budgétaire à 3 % d'ici 2027. La composition de la dette publique et privée ainsi que la tendance d'emprunt indiquent une détérioration de la liquidité à moyen terme, les débiteurs du Sénégal devant désormais plus de 15 % du PIB à des créanciers privés et à des gouvernements étrangers sur une base bilatérale. Le montant correspondant était inférieur à 5 % du PIB en 2013. La dette publique en proportion du PIB a doublé en plus d'une décennie, passant de 37 % en 2013 à une estimation de 84,3 % en 2024. Étant donné l'augmentation des revenus liés aux hydrocarbures, la dette devrait commencer à diminuer en 2025. 

Le Sénégal dépend fortement des importations de nourriture et de pétrole brut et est donc exposé aux évolutions des prix des matières premières internationales. La volatilité des prix d'importation, associée à des conditions météorologiques défavorables au niveau national, a préservé un déficit commercial structurel pendant longtemps. En 2024, le compte courant était estimé à -12,7 % du PIB et devrait s'améliorer à -8,3 % en 2025. L'amélioration devrait se poursuivre à mesure que les revenus pétroliers et gaziers commencent à entrer. 

Le Sénégal demeure dans la catégorie de faible développement humain de l'Indice de Développement Humain (IDH) en raison de son faible taux d'alphabétisation (juste au-dessus de 40 %), de son espérance de vie relativement faible (68 ans) – bien que celle-ci soit supérieure à celle du reste du Sahel – et de son PIB par habitant faible. Au début de l'administration Faye, la politique économique s'articule autour de deux piliers : la souveraineté et la croissance. Motivé par de fortes difficultés coloniales, le nouveau leadership sénégalais vise à réduire la dépendance à l'aide étrangère et aux créanciers. De plus, l'administration souhaite acquérir une indépendance en matière d'importations alimentaires et énergétiques tout en stimulant la croissance. Dans le cadre d'un ambitieux plan de développement économique et social sur 25 ans, le nouveau gouvernement de Dakar vise à financer les investissements par les revenus des hydrocarbures, tout en promettant une discipline fiscale. Les plans incluent l'augmentation de la production agricole et d'engrais, ainsi que le développement de la fabrication en traitant les matières premières du pays en interne.

Pour les entreprises étrangères, les risques contractuels dans le secteur des hydrocarbures ont diminué, car le gouvernement a évincé de nombreux petits opérateurs pour faire place à des entreprises mieux dotées en ressources. D'autres, qui ne parviennent pas à respecter un calendrier de travail convenu, risquent de perdre leurs concessions s'ils n'ont pas de liens politiques bénéfiques. Plus récemment, des discussions entre un grand opérateur et le gouvernement ont échoué, entraînant la reprise d'un processus d'arbitrage international. Les risques d'expropriation sont généralement modestes. La résolution des litiges commerciaux s'améliore grâce à la création d'un tribunal commercial, mais le système judiciaire reste sous-doté et susceptible de pressions politiques, ce qui rend l'exécution des contrats plus difficile.