Risque pays : Suisse

L'économie suisse a connu un ralentissement de la croissance à +0,8 % en 2023, attribué à l'appréciation réelle passée du franc suisse, à une demande extérieure faible et à une réduction des investissements. Cependant, une reprise progressive de la demande extérieure, associée à une inflation plus basse et à un assouplissement de la politique monétaire, devrait stimuler la croissance à +1,5 % en 2025. La croissance est soutenue par de solides fondations structurelles dans la consommation privée, y compris un marché du travail résilient et un secteur industriel plus dynamique. Néanmoins, les risques à la baisse l'emportent actuellement sur le potentiel à la hausse, car l'incertitude entourant la politique économique et commerciale internationale est très élevée. Notamment, les faillites en Suisse continuent d'augmenter légèrement et atteignent des niveaux historiquement élevés. Après une hausse en 2024, les faillites devraient se stabiliser en 2025, puis diminuer de -8 % en 2026.

L'inflation diminue même face à des coûts de services élevés qui exercent des pressions à la hausse sur l'inflation de base. D'une part, la tendance à la désinflation est soutenue par la baisse des prix des biens et de l'énergie, aidée par l'appréciation nominale de l'année dernière. D'autre part, la hausse des loyers et l'inflation des services, qui restent élevée, modèrent cette baisse. Alors que la croissance des salaires a ralenti, les pressions sur le secteur des services devraient s'atténuer en 2025. Nous anticipons un taux d'inflation de +0,9 % en 2025, soutenu par la baisse des prix de l'électricité et un assouplissement des pressions sur les prix dans les secteurs des services, suivi de +1,1 % en 2026. En conséquence, l'inflation suisse devrait rester dans une fourchette gérable et en dessous de l'objectif de la banque centrale.