- Дефицит банковского финансирования в странах, входящих в зону евро, значительно сократился после 2015 года, когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал осуществлять программу количественного смягчения. Этот дефицит свидетельствует о наличии разрыва между спросом со стороны малых и средних предприятий (МСП) на кредитные ресурсы и их предложением и, таким образом, он представляет собой неудовлетворенный спрос на банковское кредитование. Как ожидается, размер дефицита понизится с уровня, равного 6% к ВВП Еврозоны в 2015 году, до 3% к ВВП (или в абсолютных цифрах – до 400 млрд. евро) в 2019 году. Тем самым он все еще останется выше показателя 2% к ВВП, зафиксированного в США, где финансирование предприятий гораздо более диверсифицировано и включает как банковское кредитование, так и привлечение средств на рынке капитала.
- Однако внутри самой Еврозоны ситуация различается от страны к стране. Самый значительный дефицит банковского финансирования для МСП зафиксирован в Нидерландах (22% к ВВП), Бельгии (14%) и Франции (9%), где корпоративный долг рос быстрее, чем ВВП. В Бельгии и Франции дефицит банковского финансирования даже увеличивался с 2015 по 2019 годы, и коэффициент долговой нагрузки у МСП значительно вырос за последние три года. Между тем, в странах Южной Европы, где объем предложения кредитных средств не вырос, спрос на займы со стороны МСП существенно сократился.
29 апреля 2019 года, г. Москва. Более 99% европейских нефинансовых компаний являются малыми и средними предприятиями (МСП). Банки обеспечивают 70% внешнего финансирования этих предприятий. МСП создают почти 60% валовой добавленной стоимости в странах Европейского союза. В малом и среднем бизнесе работают более 90 миллионов европейцев. Новое исследование страховой компании Euler Hermes посвящено МСП как одному из важнейших факторов европейской экономики. В нем дается оценка дефициту банковского финансирования, который испытывают МСП в Еврозоне в целом и в шести основных странах ЕС: Германии, Франции, Италии, Испании, Нидерландах и Бельгии.
Исследование было подготовлено совместно исследовательским подразделением Euler Hermes и принадлежащим компании рейтинговым агентством Euler Hermes Rating. Это агентство было создано в 2001 году, расположено в Гамбурге и Париже. Оно стало первым зарегистрированным по правилам ЕС, которые были специально разработаны для кредитных рейтинговых агентств. Его специализация – независимая кредитная оценка малых и средних компаний. Рейтинговому агентству Moody’s принадлежит доля в 4,99% в Euler Hermes Rating GmbH. В июне 2017 года Euler Hermes Rating начал публиковать рейтинг TRIBRating, который дает достоверную оценку кредитоспособности МСП. Этот рейтинг готовится в сотрудничестве с Moody’s Investors Service.
- Уменьшая дефицит банковского финансирования для МСП
«Дефицит банковского финансирования для МСП в Еврозоне, как ожидается, снизится с уровня 6% к ВВП в 2015 году до 3% к ВВП в 2019. Тем самым дефицит в Еврозоне приблизится к существующему в США уровню 2% к ВВП», – отмечает Кай Гердес (Kai Gerdes), руководитель аналитического подразделения Euler Hermes Rating.
Однако, согласно последним отчетам Euler Hermes, существуют серьезные различия между государствами, составляющими ядро Еврозоны (Германия, Франция, Бельгия и Нидерланды), и странами Южной Европы, такими как Италия и Испания. Euler Hermes наблюдает существенный рост спроса на займы в ключевых странах Еврозоны и значительное снижение – в странах Южной Европы (на 59% в Италии и на 45% - в Испании). Предложение займов также увеличилось гораздо больше в основных странах Еврозоны, чем в Южной Европе. «Это может быть связано с более скромными темпами роста предложения кредитов со стороны банков в Южной Европе, но, с другой стороны, в данном регионе у предприятий есть больше возможностей финансирования за счет собственных ресурсов, чем в ключевых странах Еврозоны», – объясняет старший экономист по европейскому региону компании Euler Hermes Ана Боата (Ana Boata). – «Кроме того, в Южной Европе рост инвестиций ускорился позднее, чем в остальной Еврозоне. При этом пополнение оборотного капитала стало для предприятий в Италии и Испании серьезным сдерживающим фактором, усилившим их зависимость от краткосрочного кредитования».
Как ожидается, в большинстве государств Еврозоны дефицит банковского финансирования сократится в 2019 году по сравнению с 2015 годом. Однако такой дефицит может увеличиться в Бельгии и во Франции, где размер корпоративного долга находится, соответственно, на четвертом и пятом местах среди стран зоны евро. Это свидетельствует о том, что компании в этих двух странах окажутся более уязвимыми в случае замедления темпов экономического роста, с учетом того, что их инвестиции в высокой степени зависят от долгового финансирования.
- Дефицит банковского финансирования в будущем должен остаться стабильным, так как ЕЦБ занял более сдержанную позицию.
Зависимость МСП от банков остается высокой в Еврозоне, где 70% внешнего финансирования таких предприятий обеспечивается банковским сектором. Для сравнения в США этот показатель составляет 40%, так как там более существенную роль играет рыночное финансирование. Однако проводимая ЕЦБ стимулирующая денежно-кредитная политика способствовала сокращению дефицита банковского финансирования малого и среднего бизнеса. Предполагается, что нынешняя денежно-кредитная политика будет продолжаться по крайней мере до конца 2020 года, и это означает сохранение низких процентных ставок и наличие достаточного объема ликвидности. Такая политика является крайне важной для европейских МСП, поскольку любой разрыв между спросом и предложением по займам может привести к снижению темпов роста инвестиций, что станет препятствием для будущего экономического роста в Еврозоне в целом.
Что такое TRIBRating?
TRIBRating – это новый полезный сервис для всех участников рынка финансирования малых и средних предприятий (МСП). Благодаря подробной, специализированной и прозрачной методологии, а также благодаря использованию финансовых моделей, специально разработанных для МСП, TRIBRating предлагает достоверную оценку кредитоспособности. Независимые кредитные рейтинги, которые являются сравнимыми на международном уровне, могут позволить МСП привлекать финансирование из более широкого круга источников. Методология TRIBRating, используемая в Германии, Франции, Италии и Испании, разработана совместно с Moody’s Investors Service – ведущим мировым рейтинговым агентством, обладающим глубоким опытом в создании методик определения рейтинга компаний. Используя обширный массив данных Euler Hermes в области кредитных рисков и отраслей экономики, TRIBRating идентифицирует, анализирует и постоянно отслеживает конкретные кредитные характеристики МСП.
