После 18 месяцев кризиса мировая экономика быстро восстанавливается, однако компании в Европе и США могут столкнуться с падением прибыли, начиная с четвертого квартала 2021 года, поскольку перебои в цепочках поставок замедляют восстановление производства, говорится в новом исследовании Euler Hermes.
- Обрабатывающая промышленность Европы и США в последние несколько месяцев столкнулась со значительными факторами, сдерживающими ее рост. Эти факторы оказывали негативное воздействие на производство и способствовали росту производственных затрат. К ним относятся: 1). перебои в производстве из-за продолжительной нехватки ресурсов и из-за резкого роста цен на энергоносители; 2). стремительный рост спроса из-за открытия экономик Европы и Северной Америки; 3). ограниченная пропускная способность на ключевых торговых маршрутах, усугубленная новыми вспышками Covid-19 в Азии, особенно в Китае.
- Финансовые данные и оценки, полученные для примерно 1100 крупных европейских и 1000 американских корпораций, говорят о том, что 31% европейских компаний должен будет столкнуться с падением продаж во втором полугодии 2021 года по сравнению с первым полугодием. В США этот показатель составит 25%. Доля компаний, которым грозит падение продаж, выше среди поставщиков автомобильных компонентов, предприятий химической промышленности и металлургии.
- Прибыль, выраженная как процент от оборота, начнет снижаться в четвертом квартале, при этом в более чем половине секторов в Европе компании объявят о снижении рентабельности до уплаты налогов, процентов и начисления амортизационных отчислений (EBITDA margin) в среднем на 2,5 процентных пункта. Для сравнения, в США компании из 70% секторов объявят о снижении этого показателя в среднем на 0,6 процентных пункта.
- Больше всего пострадает рентабельность компаний в автомобилестроении, металлургии, отрасли по производству транспортного оборудования и ритейле. Напротив, более высокие продажи, обусловленные ростом объемов, а иногда и значительным повышением цен, улучшат рентабельность в нефтегазовом секторе, а также в отраслях, производящих строительные материалы и бытовую технику.
- По данным опросов, немецкие компании в большей степени подвержены риску сокращения производственной деятельности из-за дефицита ресурсов, чем компании в Испании, Италии и Франции.
Ослабление существующей напряженности в цепочках поставок будет иметь важное значение для роста оборота и прибыли компаний в 2022 году. Анализируя наиболее распространенные факторы, воздействующие на цепочки поставок, эксперты Euler Hermes выделяют три критически важных области для снижения напряженности:
- Дефицит полупроводников наносит ущерб автомобилестроению, производителям машин и оборудования, бытовой техники, а также частично и сектору электроники. Данные и отдельные свидетельства, полученные от доминирующих на рынке компаний, производящих полупроводники для автомобилей, показывают, что поставки полупроводников растут быстрыми темпами, иногда покрывая до 130% от того объема, который компании считают «реальным спросом». Это говорит о том, что происходит накопление запасов, или о том, что компании размещают несколько заказов на полупроводники, но потом все их отменяют и оставляют только один заказ (так наз. “double ordering”). В результате полупроводники не поступают на свои конечные рынки. Нормализация спроса со стороны отрасли по производству бытовой электроники в сочетании с вводом в эксплуатацию новых мощностей должны будут в течение 2022 года снизить напряженность с поставками.
- Ограниченные поставки природного газа приводят к повышению цен на электроэнергию и росту затрат на производственные ресурсы (металлы, строительные материалы), что иногда вынуждает те или иные отрасли сокращать производство (химическая промышленность). Степень дальнейшего роста цен на газ будет во многом зависеть от того, насколько суровой окажется предстоящая зима. Эксперты Euler Hermes ожидают, что цены достигнут максимума весной 2022 года, а затем будут снижаться во второй половине 2022 года.
- Напряженная ситуация в обрабатывающей промышленности и транспортном секторе Китая является последним фактором, оказывающим широкое негативное влияние на большое количество секторов европейской экономики, учитывая зависимость Европы от поступающей из Китая промежуточной и готовой продукции. В последние недели напряженность в Китае возникла из-за отдельных вспышек Covid-19 и из-за отключений электроэнергии. Для решения последней проблемы китайские власти предприняли шаги по стимулированию производства угля и электроэнергии. Что касается интенсивного использования китайской портовой инфраструктуры для обеспечения исключительно высокого экспорта в Северную Америку и Европу, то положение в этой области также станет легче по мере нормализации спроса в секторах, получивших импульс к развитию из-за пандемии.
Эксперты Euler Hermes ожидают, что второй квартал 2022 года станет поворотным моментом в ситуации со сбоями в цепочках поставок. При таком сценарии в секторах, пострадавших от дефицита, может оказаться значительный потенциал для роста, позволяющий наверстать упущенное. Это в особенности относится к тем секторам, в которых предприятия обладают большими возможностями влиять на цены на свою продукцию. В разных секторах это приведет к увеличению оборота и прибыли на 5-10% на протяжении всего года, что будет отражать две противоположные тенденции:
- Те секторы, которые во время кризиса, вызванного пандемией Covid-19, показали более высокие результаты по сравнению с другими, будут теперь демонстрировать более плавный рост после двух превосходных лет. К числу таких секторов относятся металлургия, фармацевтическая промышленность, отрасль по производству электроники и бытовой техники.
- Секторы, которые во время «коронакризиса» демонстрировали более низкие результаты, вернутся к прежним показателям после минимумов 2020-2021 годов по мере того, как будет ослабляться напряженность в цепочках поставок и начнет постепенно расти спрос на услуги воздушного транспорта. Среди эти секторов – автомобилестроение и отрасль по производству транспортного оборудования.
