Black Friday: nuovo record per gli Stati Uniti?

Le vendite del Black Friday e del Cyber Monday probabilmente raggiungeranno un nuovo record quest'anno, ma il motore di consumo statunitense è rimasto resiliente durante l'incertezza dei dazi. I dati dell'Advance Census Bureau mostrano che le vendite al dettaglio e nei servizi di ristorazione a settembre sono state del 4,3% più alte da inizio anno, portando il settore sulla strada per la sua migliore performance dal 2022, con un fatturato in aumento del +4% quest'anno (contro il +3% in Europa). Il preavviamento prima dell'entrata in vigore dei dazi ha fornito un forte vantaggio, e lo slancio non è venuto meno come inizialmente temuto, sostenuto da tassi d'interesse più bassi, posti di lavoro solidi e inflazione contenuta. Ancora più importante, le aziende di alimentari e bevande, elettronica e assistenza personale hanno scelto di assorbire i costi correlati ai dazi invece di trasferirli ai consumatori, con margini che si sono deteriorati dell'1-3%. A partire dal terzo trimestre, i prezzi hanno iniziato a salire gradualmente nei giocattoli, nell'abbigliamento e nei mobili, pur restando limitati in alimenti e prodotti elettronici. Nel frattempo, invece di riportare un'ondata di produzione all'estero, le aziende statunitensi stanno ricalibrando la loro presenza globale, espandendosi in mercati strategicamente posizionati e a costi inferiori per preservare la competitività e coprire il rischio commerciale futuro, riducendo al contempo la loro esposizione alla Cina (importazioni statunitensi in calo del -36% da aprile). Nei settori dei giocattoli e dell'abbigliamento, ad esempio, la domanda si sta spostando dalla Cina al Vietnam e ad altri paesi asiatici come Cambogia e Indonesia. 

Le prospettive per il retail statunitense sono più promettenti del previsto, con una domanda resiliente e un limitato tratto tariffario che sostengono un rimbalzo previsto del +3% nelle vendite al dettaglio nel 2025 e guadagni costanti nel 2026–27 sullo sfondo di una crescita del ~2% negli Stati Uniti. Un credito più facile e l'attenuazione dell'ansia tariffaria dovrebbero aiutare a compensare le preoccupazioni sulla ripresa dell'inflazione, con i prezzi al consumo che dovrebbero rimanere vicini al 3% il prossimo anno. Tuttavia, le crepe precoci nel mercato del lavoro e la semplificazione dei costi aziendali rappresentano rischi, mentre emergono disparità di reddito sempre più ampie. Tuttavia, la forza dei consumatori a reddito più alto dovrebbe continuare a essere il punto di riferimento per la performance complessiva del retail.

Nonostante un terzo trimestre più debole della spesa, il retail europeo è destinato a un solido guadagno del +4% nel 2025, sostenuto dall'allentamento delle frizioni commerciali, da un panorama politico locale più stabile e dallo slancio continuo della disinflazione. Un euro più salto, un credito più debole e un miglioramento della fiducia dovrebbero sostenere una crescita economica più ampia del +1–1,5% nel 2026–27. La cautela delle famiglie dopo la pandemia e gli shock energetici dovrebbe diminuire progressivamente man mano che il potere d'acquisto si riprenderà dal periodo dell'inflazione del 2022. Con risparmi intorno al 15%, si profila un recupero significativo, che indica un rimbalzo del +3% nel 2026 e del +4% nel 2027.