Risque pays : Algérie

La croissance du PIB de l’Algérie devrait ralentir à +2,7 % en 2025, contre +3,0 % en 2024. La tendance à la baisse des prix mondiaux du gaz naturel entraîne une diminution progressive de la croissance algérienne, qui atteignait en moyenne +4 % entre 2021 et 2023. Alors que les prix continuent de se détendre et que la production d’hydrocarbures se modère en raison d’un retard dans les investissements, l’activité économique devrait poursuivre son ralentissement vers la fin de la décennie.

L’inflation devrait légèrement augmenter en 2025 pour atteindre 5,5 % en glissement annuel, après un recul au premier semestre 2024 par rapport aux 9 % enregistrés fin 2023, en raison d'une baisse des prix alimentaires provoquée par l'assouplissement des importations pendant le Ramadan. Cependant, l’inflation a repris sa hausse depuis avril 2024, principalement en raison de l’augmentation des prix alimentaires. Parallèlement, la Banque d’Algérie (BA) a maintenu son taux directeur à 3 % depuis 2020 et a légèrement augmenté le ratio de réserves obligatoires en 2023 de 100 points de base.

Après une année complète de dépréciation, le dinar algérien est resté stable fin 2024 à 0,0074 USD/DZD. Cependant, selon certaines estimations, le taux de change parallèle du dinar par rapport au dollar américain serait plus de 60 % inférieur au taux officiel. Le taux du marché noir s’est détérioré en raison de l’inflation, mais aussi de la diminution des réserves de change de la Banque d’Algérie. Il y a dix ans, les réserves de devises de la Banque d’Algérie avoisinaient 200 milliards de dollars, tandis qu’aujourd’hui elles dépassent à peine 60 milliards de dollars, après avoir atteint un plancher pendant la pandémie. Toutefois, comparées à d'autres nations, ces réserves restent élevées, équivalentes à plus de 12 mois d'importations, offrant une marge de sécurité substantielle face aux chocs extérieurs et permettant à la Banque d’Algérie de maintenir un taux de change ancré.

Les hydrocarbures jouent un rôle clé dans l'économie algérienne, les revenus pétroliers et gaziers représentant 96 % de toutes les exportations et plus de 60 % des revenus de l'État. La perturbation des marchés mondiaux de l'énergie suite à l'invasion de l'Ukraine par la Russie a encore amplifié l'importance des hydrocarbures pour les finances de l'Algérie. Depuis 2022, les revenus des hydrocarbures représentent environ 20 % du PIB non hydrocarboné et plus de 15 % du PIB global, des niveaux nettement supérieurs à ceux antérieurs. Dans le même temps, les revenus non pétroliers ont diminué et ne devraient pas retrouver les niveaux d'avant l'invasion dans cette décennie.

Malgré des revenus pétroliers élevés, le gouvernement algérien continue de peiner à équilibrer son budget. Avec un revenu total de 29,2 % en 2024, juste en dessous de celui de l'Arabie Saoudite à 29,2 %, le solde fiscal de l'Algérie était de -9,3 % cette année-là, bien plus élevé que les -3 % du PIB de son homologue du Golfe. Le solde fiscal hors hydrocarbures a connu une légère amélioration, atteignant -29,5 % en 2024, et devrait connaître une nouvelle amélioration en 2025. Bien que le solde fiscal ait continué de se détériorer depuis la pandémie et qu'il reste fortement dépendant des revenus des hydrocarbures, le profil de la dette du gouvernement est revenu à des niveaux d'avant la pandémie, s'élevant à 31 % en 2022. Depuis lors, le fardeau de la dette a légèrement augmenté et devrait atteindre 34 % en 2025. Le fonds souverain de l'Algérie, le Fonds de régulation des recettes, a également vu ses réserves augmenter de plus de 5 % du PIB depuis 2020, tandis que les transferts gouvernementaux ont augmenté de plus de 5 % par rapport aux niveaux d'avant la pandémie.

Sur le plan extérieur, le compte courant de l'Algérie devrait atteindre 3,3 % du PIB en 2024, marquant la troisième année consécutive de surplus. Cependant, un retour à un déficit est attendu d'ici 2025, avec un solde de -2,5 % du PIB, en raison de la baisse des prix des énergies non renouvelables. Depuis son adhésion à l'OPEP en 2023, l'Algérie a maintenu ses exportations de pétrole à 1 million de barils par jour, respectant un plafond auto-imposé dans le cadre d'efforts pour stabiliser les prix du pétrole, même si les prix mondiaux se sont assouplis. Le pays s'efforce d'accroître sa capacité de raffinage de pétrole, bien que les progrès aient été lents ; une nouvelle raffinerie devrait être opérationnelle d'ici 2027.

En ce qui concerne le gaz naturel, en tant que deuxième fournisseur de gaz par pipeline de l'Europe après la Norvège, l'Algérie a acquis une importance stratégique sur le marché du gaz de l'UE depuis 2022, principalement par le biais des pipelines Medgaz (via l'Espagne) et Transmed (via la Tunisie et l'Italie), qui acheminent le gaz jusqu'en Allemagne. Les exportations de gaz naturel liquéfié (GNL) devraient augmenter à court et moyen terme à mesure que les installations vieillissantes sont modernisées. Bien que la France et la Turquie restent les plus grands clients en gaz de l'Algérie, le pays a diversifié sa clientèle européenne, fournissant la Croatie pour la première fois en 2024 et augmentant ses exportations vers la Hongrie, la Slovaquie et le Royaume-Uni. L'amélioration des prix du gaz en 2024, en raison des perturbations de l'approvisionnement en Méditerranée orientale, a profité à l'Algérie. Son rôle de fournisseur de gaz pour l'Europe pourrait encore croître si le long-discuté gazoduc transsaharien devenait une réalité, connectant les champs gaziers nigérians à l'Europe via l'Algérie. Cependant, des défis politiques continuent de retarder le projet, malgré l'intérêt des nations africaines et des entreprises énergétiques européennes.

Les élections présidentielles de 2024 en Algérie ont réaffirmé le leadership du président Tebboune, bien que sa victoire électorale de 94 % ait suscité du scepticisme, certains la qualifiant de « élection-spectacle ». Ce résultat signale une continuité politique et des politiques, alors que le pouvoir économique croissant de l’Algérie, alimenté par ses revenus énergétiques, continue de satisfaire les élites militaires, politiques et économiques. Un changement significatif a été le rôle élargi de l’armée suite à l’annonce par Tebboune d’un changement de politique permettant le déploiement de troupes à l’étranger avec l’approbation du parlement.

Bien que la stabilité sociale semble avoir été maintenue à court terme (comme en témoigne l’absence de grandes manifestations post-électorales), les perspectives à long terme restent incertaines. L’économie rentière de l’Algérie fait face à une pression croissante due à la diminution des réserves de gaz et de pétrole. Sans nouvelles découvertes ou changement de modèle économique, des tensions sociales pourraient réapparaître à mesure que l’économie se détériore.

Sur le plan énergétique, le gouvernement a donné la priorité aux énergies renouvelables, visant 27 % de la production d’électricité à partir de sources renouvelables d’ici 2023. Bien qu’environ 10 % – soit environ 1 200 MW – de l’électricité prévue pour 2024 provienne des renouvelables, cela représente tout de même une augmentation notable par rapport aux 4 % (400 MW) de 2019. Des entreprises chinoises de l'énergie solaire ont émergé comme des acteurs clés, décrochant la plupart des nouveaux contrats, y compris un important projet de 3 000 MW attribué début 2024.

Parallèlement, le paysage des affaires reste fortement influencé par les relations bilatérales et les connexions personnelles, malgré la lutte anti-corruption en cours du gouvernement. Les entreprises étrangères, en particulier celles n'ayant pas de liens avec l'entourage de l'ancien président Abdelaziz Bouteflika, sont peu susceptibles de faire face à des risques significatifs. L’Italie est devenue le plus proche allié européen de l’Algérie, en particulier dans le secteur de l’énergie, où des entreprises italiennes telles qu’ENI, Saipem, Ansaldo Energia et Bonatti jouent un rôle de premier plan. De plus, en 2022, le groupe Stellantis a annoncé son intention d’établir une usine de fabrication de voitures Fiat à Oran, diversifiant ainsi davantage la base industrielle de l’Algérie.

Cependant, des tensions diplomatiques ont émergé. En juillet 2024, suite à la position de l’Espagne, la France a approuvé le plan d’autonomie du Maroc pour le Sahara occidental, portant un coup à l’appui d’Algérie au Front Polisario. L’Algérie a réagi en rappelant son ambassadeur de Paris, compliquant encore ses relations internationales.